中国辅助生殖基因检测第一股在内地上市

主营号称“不孕不育者的布道”的公司主板了。

2月末8日，贝康卫生（02170.HK）正式在港交所主板，被选为东亚辅助配子性状检验第一股。发行价为27.36港元，募资18.2亿港元。贝康卫生的开盘价为30港元，收报27.7港元，上涨1.24%，纽约证券交易所73.87亿港元。

贝康卫生生产的PGT-A试剂盒是首个也是唯一一个赢取国家药监局同意的三代试管婴儿性状检验试剂盒，预定两三年内在市场需求化上没竞争对手，展现了可观的发展当年景。主板当年，贝康卫生共来进行4轮投资，赢取了包括元生创投、道远资产、元禾该点、博华资产、高瓴资产等知名机构的支持。

挟唯一一个获得批的

三代试管婴儿性状检验试剂盒

东亚育龄一些人的不孕不育不下过后攀升，无疑了百亿为数的辅助配子市场需求。唯一一个赢取国家药监局同意的三代试管婴儿性状检验试剂盒

锦欣配子（1951.HK）2019年在招股书中提到，2017年时而今大约有4770万对不孕症同居，预定2023年将上升至5620万对。

试管婴儿技术是应付不孕不育的不可缺少手段之一。第一代试管婴儿适使用输卵管粘连、阻塞，生殖失常，睾丸内膜异位等男人各种因素造成的不孕不育。第二代试管婴儿适使用少、弱、畸形乳腺症，梗阻性无乳腺症等异性恋各种因素造成的不孕不育。第三代试管婴儿即所受精替换成当年免疫学检验技术（PGT），是在同样试管婴儿病患更进一步中，对替换成母体睾丸当年的所受精来进行性状检验或突变数目及本体异常的检验。

东亚试管婴儿的高达妊娠成功不下大于50%，高达难产不下达到33%。因此，性状检验被选为辅助配子产业链中关键的一环。

PGT一般可分为三种：非整倍体替换成当年性状检验(PGT-A)、单性状疾病替换成当年性状检验（PGT-M）和本体重排替换成当年性状检验（PGT-SR）。PGT-A多半是前妻在试管婴儿病患中首先来进行的性状检验，2019年其市场需求为数为6.34亿元，占PGT试剂市场需求为数总量的56.70%。

贝康卫生的招股书推测，三代试管婴儿公共服务的为数（按患者的总支出计，包括注册费、谘询费、检查费、药费及PGT公共服务费）预想于2024年达到255亿元，2019-2024年的复合两位数为58.6%。

旧金山2018年的PGT升幅为35.2%，相比之下，东亚PGT的升幅极低但增长潜力巨大。预定PGT在东亚的升幅将从2019年的3.8%提高至2024年的18.4%。

2020年2月末，贝康卫生的PGT-A试剂盒获得国家药监局颁发的三类卫生器械注册证，并于2020年4月末开始来进行商业经销。

这是东亚首个也是目当年唯一一个赢取国家药监局同意的三代试管婴儿性状检验试剂盒，预定两三年内在市场需求化上没竞争对手。该产品使用35岁或以上男人、此当年经历三次或以上试管婴儿替换成失败、曾自难产或异常妊娠三次或以上、此当年生育过突变异常哮喘的前妻或普遍存在突变异常的前妻。

招股书推测，PGT-A试剂盒的面世，填补了而今在所受精性状检验中的诊疗空白，也标志着东亚所受监管的三代试管婴儿市场需求的诞生。贝康卫生目当年正在开发PGT-M和PGT-SR试剂盒，这两款试剂盒将分别在2022年和2024年赢取国家药监局的注册同意，与PGT-A 试剂盒携手构成一个完整的检验试剂盒第三部，以撤出PGT市场需求。

去年8月末起盈余

资产争相离开

研制出开支一直并预想将独自被选为贝康卫生成本本体中的主要组成部分。招股书推测，截至2018年及2019年12月末31日止年度以及截至2019年及2020年6月末30日止六个月末，公司的研制出开支分别占总额的57.7%、35.7%、34.3%及41.8%。

由于巨大的研制出投入，贝康卫生长期正处于财务危机状态。

图据贝康卫生官网

2018年、2019年贝康卫生的盈利都为3261万元、5568万元，2020年当年9个月末盈利为5724万元，其中来自性状检验方案的试剂盒经销占比盈利的78.2%，检验公共服务占比盈利10.8%，经销检验设备和仪器占比约11%。

招股书推测，2018年和2019年，贝康卫生的年度净财务危机都为1.58亿元和5.34亿元，2020年截至9月末30日净财务危机为8.52亿元。

不过贝康卫生在IPO新闻发布会线上播送论辩每一集表示，虽然2020年当年九个月末的净财务危机达8.5亿元，但其中有8.26亿元是由于衍生品价值增减造成的损失造成的，因此经常性经营管理造成的财务危机只有2500万元。“去年7月末，我们签署协商，证券都打消了这些特殊的权利，所以7月末31日起，金融负债已经自动到权益客户，所以8月末开始就没出现财务危机，之后报表也会非常好看。”

专家预想2019年至2024年，PGT-A会以56.5%的年复合出生不下覆盖市场需求，从目当年的6.34亿元，猛增到60亿元。这也是贝康卫生吸引资产争相离开的主要原因。

招股书推测，贝康卫生2014年以来共赢取达瑞生物、苏州聚明和博华资产三家机构的的股份投资。主板当年，贝康卫生共来进行4轮投资，合计赢取资金近4亿元。运营方包括博华资产、深圳当年海恒瑞之内、高瓴资产、元禾该点、元生创投、连贞京汉、聚明外资、双井外资、歇资产、赣州金虎等。

招股书推测，IPO当年，创始者梁波并不需要和间接通过贝康外资转让45.67%的的股份，博华通过旗下博华外资、博华和瑞的股份11.09%，是最大机构股东；恒瑞之内、高瓴资产分别的股份7.59%、6.82%，位列第二、三控的股份。

贝康卫生此次的基石外资者包括歇资产、清池资产、国新国信蜀汉海外基金、Affin Hwang AM、WinTwin、Foresight、常青藤资产旗下IvyRock等。

艳阳天新闻记者 吴丹若

编辑 邓凌瑶

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